Πληθωρισμός 3,3% στην Ευρωζώνη — και το diesel ανοίγει νέο μέτωπο

Η ενεργειακή άνοδος έστειλε τον πληθωρισμό της Ευρωζώνης στο 3,3% και της Ελλάδας στο 3,7%. Τώρα το ρεκόρ στο ευρωπαϊκό diesel ανοίγει ένα δεύτερο μέτωπο για τιμές, μεταφορές και επιτόκια.

The Noèma n&m · 03/09/2026 · HERMIS

Διυλιστήριο της BP στο Europoort, στο λιμάνι του Ρότερνταμ, Ολλανδία

Ο πληθωρισμός στην Ευρωζώνη ξαναπήρε την ανηφόρα τον Αύγουστο και η Ελλάδα κινήθηκε ακόμη ψηλότερα από τον μέσο όρο.

Σύμφωνα με την προκαταρκτική εκτίμηση της Eurostat για τον Αύγουστο 2026, ο ετήσιος πληθωρισμός στην Ευρωζώνη αυξήθηκε στο 3,3% από 2,9% τον Ιούλιο. Στην Ελλάδα ο εναρμονισμένος δείκτης διαμορφώθηκε στο 3,7%, από 2,7% τον Ιούλιο. Δηλαδή, όχι μόνο υπήρξε νέα επιτάχυνση, αλλά η ελληνική οικονομία βρέθηκε ξανά πάνω από τον μέσο όρο της Ευρωζώνης.

Η βασική αιτία της ευρωπαϊκής ανόδου είναι η ενέργεια. Η Eurostat υπολογίζει ότι οι τιμές ενέργειας αυξήθηκαν κατά 14,3% σε ετήσια βάση τον Αύγουστο, από 10,3% τον Ιούλιο. Αντίθετα, ο δομικός πληθωρισμός, χωρίς ενέργεια, τρόφιμα, αλκοόλ και καπνό, υποχώρησε ελαφρά στο 2,4%. Η εικόνα, επομένως, δεν είναι μια γενικευμένη νέα έκρηξη τιμών σε όλες τις κατηγορίες, αλλά ένα ενεργειακό σοκ που μεταφέρεται ξανά στον γενικό δείκτη.

Αυτό έχει ιδιαίτερη σημασία για την Ελλάδα. Μια οικονομία με υψηλή εξάρτηση από εισαγόμενη ενέργεια, υψηλό κόστος μεταφορών και μεγάλη συμμετοχή υπηρεσιών είναι ευάλωτη όταν το πετρέλαιο και το φυσικό αέριο ανεβαίνουν. Η διαφορά του ελληνικού 3,7% από το 3,3% της Ευρωζώνης δεν είναι τεράστια, αλλά επιβεβαιώνει ότι το ελληνικό καλάθι εξακολουθεί να απορροφά τις εξωτερικές πιέσεις με μεγαλύτερη ένταση από τον μέσο ευρωπαϊκό όρο.

ΤΟ ΝΕΟ ΜΕΤΩΠΟ: DIESEL

Στις 3 Σεπτεμβρίου η ευρωπαϊκή αγορά diesel έδωσε μια νέα προειδοποίηση: το λεγόμενο crack spread —η διαφορά ανάμεσα στην τιμή του diesel και στο υποκείμενο αργό— ξεπέρασε για πρώτη φορά τα 100 δολάρια το βαρέλι, σύμφωνα με τους Financial Times. Στη Νότια Ευρώπη οι χονδρικές τιμές diesel έφθασαν κοντά στα 199 δολάρια το βαρέλι.

Η πίεση δεν προέρχεται μόνο από την τιμή του αργού αλλά από την ίδια την προσφορά διυλισμένων προϊόντων: περιορισμένες ρωσικές και ασιατικές ροές, χαμηλότερα αποθέματα και προγραμματισμένες συντηρήσεις ευρωπαϊκών διυλιστηρίων. Η ρωσική κυβέρνηση έχει παρατείνει έως τις 30 Σεπτεμβρίου τον περιορισμό στις εξαγωγές diesel, ναυτιλιακού καυσίμου και gasoil από παραγωγούς.

Αυτό δεν έχει προλάβει να αποτυπωθεί στον πληθωρισμό του Αυγούστου. Είναι όμως το επόμενο μέτωπο που αξίζει παρακολούθηση: αν το premium διατηρηθεί, μπορεί να περάσει σε μεταφορές, logistics, γεωργία και τελικά στις τιμές προϊόντων, ακόμη και αν το Brent αποκλιμακωθεί.

Το δεύτερο μέτωπο είναι η ΕΚΤ. Με τον γενικό πληθωρισμό να απομακρύνεται ξανά από τον στόχο του 2%, η νέα ενεργειακή επιτάχυνση δυσκολεύει τη συζήτηση για χαλάρωση της νομισματικής πολιτικής. Αν η πίεση στα καύσιμα αποδειχθεί επίμονη, το κόστος δανεισμού για νοικοκυριά, επιχειρήσεις και κράτη μπορεί να παραμείνει υψηλό περισσότερο απ’ όσο αναμενόταν πριν από λίγους μήνες.

Για την Ελλάδα, η συζήτηση δεν είναι θεωρητική. Υψηλότερα επιτόκια σημαίνουν ακριβότερα στεγαστικά και επιχειρηματικά δάνεια, ακριβότερη αναχρηματοδότηση και μεγαλύτερη πίεση σε επενδύσεις που στηρίζονται σε φθηνό χρήμα. Αν ταυτόχρονα συνεχιστεί η ενεργειακή άνοδος, τότε η οικονομία βρίσκεται αντιμέτωπη με έναν γνώριμο συνδυασμό: ακριβότερο κόστος ζωής και ακριβότερο χρήμα.

Το ερώτημα για τους επόμενους μήνες είναι πλέον διπλό: αν ο Αύγουστος ήταν μια προσωρινή ενεργειακή έξαρση και αν η νέα ένταση στην αγορά diesel θα εξελιχθεί σε δεύτερο κύμα πίεσης στις τιμές. Η πλήρης δημοσίευση της Eurostat για τον Αύγουστο αναμένεται στις 17 Σεπτεμβρίου.

Πηγές: Eurostat, flash estimate 1 Σεπτεμβρίου 2026· Financial Times, 3 Σεπτεμβρίου 2026· Ρωσική κυβέρνηση / απόφαση παράτασης περιορισμών εξαγωγών καυσίμων έως 30 Σεπτεμβρίου 2026.